北汽蓝谷的2022:极狐沦为供应商“练兵场”?

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对汽车行业来说,2022年是充满考验的一年。

这一年,受全球供应链体系遭受贸易脱钩及技术脱钩等因素影响,新车销率增速明显放缓,有数据预测截至12月11日,由于芯片短缺,2022年全球汽车市场已累计减产约435.1万辆。一方面是“缺芯”,另一方面,动力电池等原材料价格上涨也较为明显,以电池级碳酸锂价格为例,相比年初涨幅已超过10倍。

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北汽的2022年,过的也不容易。被北汽集团给予厚望的北汽蓝谷,2022全年销量约为5万辆,这与之前定下的10万辆目标相去甚远。对比之下,比亚迪仅汉系列9月、10月和11月三个月份的销量就超过9万辆。

财报是一家企业经营质量的的最佳注解,2022年北汽蓝谷遇到了怎样的挑战,过去一年公司的经营质量如何,不妨来研究一番。

财报中的北汽蓝谷:营收爬坡失速,未来不确定性增加

我们以北汽蓝谷向投资人们交出的三季度财报为研究对象,把脉下北汽蓝谷的发展脉络。

根据披露的财报数据,2022年前三季度营收57.07亿元,同比下降6.41%;归母净利润亏损35亿元。其中,第三季度营收22.28亿元,同比下降39.15%;归母净利润亏损13.18亿元。

营收下降,净利亏损是这份财报两个显眼的关键词。

由于新能源汽车行业有很高的成长性,短期的亏损其实不会引起市场过多的注意,只要营收规模在增长,那么,亏损未必值得过度关注。这有点像互联网公司早期的特征,相比盈利,营收的规模和增速显然更重要。

从过去三年的三季度财报表现来看,北汽蓝谷营收在增长,2021年营收规模比20年增长了近21亿,2022年比2021年有所下滑。

也就是说,从整体的趋势来看,市场期望的“高成长”并没有反应到公司的营收规模上,这一点可能是需要持续关注的重点。

利润方面,好的一面是虽然亏损略有收窄,但整体亏损的势头依旧在继续,且2022三季度的情况变得更差了,亏损额来到了35亿元。

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整体来看,公司的营收、利润都没有反映出足够的成长性。更要命的是,在经历2022年的行业的动荡和不确定性之后,未来北汽蓝谷的增长可能有了更多的不确定性。

环比来看,过去的2022年,北汽蓝谷的表现其实不太乐观。

从数据的变化来看,一季公司营收同比增长情况还算不错,同比增速达到108%,到年中的时候营收增速就来到了42.76%,而三季度则同比下滑6.4个百分点。

利润方面,从Q1到Q3,公司亏损在加大,一季度期末,营收的高增长使得亏损9.57亿,中报显示,亏损来到了21.8亿,三季度亏损则来到的35亿。同比来看,2020至2022年前三季度,净利润的亏损幅度继续加大。

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财报中,其中更值得关注的其实是增速的变化。对比此前发布的年中报以及季度报来看,2022年北汽蓝谷前三季度的营收增长可能面临失速的情况。

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再来看合并报表中的销售费用的变化。

财报显示,公司一季度报显示销售费用3.1亿。中报显示,报告期末,公司销售费用8.9亿。也就是说,相比第一季度,第二季度销售费用增长了5亿,营收增长了17.48亿。到三季度末销售费来到了14.6亿,比年中增长了5.7亿,而营收增长了23亿。

也就是说,由于下半年是旺季,北汽蓝谷的三季度的营销效其实比上半年取得了更好的效果。

一般来说,旺季需要加大营销投入,但从费用率上来看,销售费用占比营收分别为18%,25%以及25%。虽然费用有所增长,但整体来看,第三季度销售费用率没有明显变化,也就是说,公司营销策略上可能更偏保守。

进一步来看,这可能与三季度公司自身的产能情况以及行业供应链遇阻的影响有关。

下半年,芯片短缺的问题以及动力电池等原材料价格上涨的问题进一步压缩了新能源汽车厂商整体的利润率,这也导致一些公司不得不放弃旺季拉动销售的计划。

从行业角度来看,错过一个“金9银10”是产业不确定因素被放大的结果,但对于像北汽蓝谷这样的需要高速成长来向市场交答卷的车企来说,这样的“不得已”可能会带来更长远的影响。

长期来看,即便是未来行业进入复苏增长阶段,车企可能也需要拿出更多的资源来补贴渠道端,这或许意味着北汽蓝谷离真正的规模成长还有一段长路要走。

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