中国汽车制造开始走向全球，预计不同区域方式有差异

对于欧洲等市场，预计以欧美品牌利用中国汽车产业链的制造优势，在中国完成生产后出口到欧洲，中国本土品牌直接出口欧美地区的难度仍然较大；而对于东南亚、中东、拉美等地区，中国品牌有望通过直接出口或者当地建厂的方式逐步占据一定的市场份额。推荐两个方向，国际车企以中国为制造中心出口海外，推荐标的双环传动、上声电子、旭升股份、标榜股份、爱柯迪、星宇股份、科博达、拓普集团、新泉股份、华域汽车等，受益标的三花智控、江淮汽车等；二是中国车企直接出口到东南亚、中东、东欧等地区，推荐标的整车比亚迪、吉利汽车、长城汽车等，零部件伯特利、瑞鹄模具等。

需求端中美欧等贡献主要销量，供给端日美德系占据主要市场份额。中国是全球最大的汽车市场，销量占全球1/3，北美、欧洲、亚洲+大洋洲（除中国外）规模相当，均在1500万辆以上；销量靠前的国家包括中国、美国、日本、印度、德国、法国、巴西、英国等。分车系看，日系占据全球30%以上份额，其次是美系、德系和韩系等。

汽车消费本土化特征明显，无强势本土品牌区域日系优势地位明显。在美国、日本、德国、法国等本国汽车工业发达的汽车消费市场，本土化特征明显，本土品牌占据了主要的市场份额，2021年美国/日本/法国本土品牌市占率分别达到了42%/94%/55%; 而在东南亚、大洋洲、印度、中东以及拉丁美洲等无强势本土品牌区域，日系品牌占据了重要的市场份额。

全球汽车进出口市场差异较大，欧美等发达国家海外进口量较大，发展中国家以海外优势品牌本土设厂为主。欧洲和美国汽车关税较低，汽车进口量较大，包括从本土品牌的海外工厂以及海外品牌进口；而东南亚、印度等发展中国家和地区，汽车进口关税较大，海外品牌通过在当地设厂的方式来抢占当地市场份额。

风险提示：全球贸易争端加剧、出口业务盈利低于预期。